La operativa en Earnings es una estrategia ampliamente conocida y utilizada por los inversores que se especializan en opciones financieras sobre acciones.
Esta estrategia se basa en aprovechar el movimiento más que previsible, ya sea al alza o a la baja, que experimentará el precio de la acción después de que se divulguen los resultados trimestrales de la empresa.
Esencialmente, se trata de anticipar y capitalizar sobre la volatilidad que suele acompañar a estos eventos corporativos.
Al conocer la fecha en que se publicarán los informes de resultados, podemos posicionarnos de manera estratégica mediante la compra o venta de opciones para capitalizar sobre las expectativas del mercado y las reacciones posteriores a los resultados.
Lógicamente, debemos comprender completamente los riesgos y tener una estrategia bien definida antes de participar en este tipo de operativa.
¿En qué consiste?
Una norma habitual en los mercados financieros es que las empresas que cotizan en bolsa publican sus resultados financieros (Earnings) de forma trimestral.
Esta práctica tiene como objetivo permitir a los inversores monitorear la gestión de la empresa y, en base a estos datos, tomar decisiones sobre si incrementar, mantener o disminuir su participación en la compañía.
Es muy común observar movimientos significativos en el precio de las acciones, especialmente en empresas estadounidenses, inmediatamente después de la publicación de dichos resultados.
Esto genera un aumento notable en la volatilidad de las opciones previo al evento, y dado que la volatilidad es un factor crucial en el mercado de opciones financieras, surge la estrategia de operar opciones antes de la divulgación de los resultados trimestrales.
Consideraciones
Antes de operar opciones antes de los Earnings, hay algunas cosas que un operador debería considerar:
Volatilidad
Recordemos que a mayor Volatilidad Implícita (VI), mayor precio de la opción. El precio de las opciones se infla justo antes de los reportes de ganancias (Earnings), y justo después se desploma. La volatilidad implícita es una medida de las expectativas del mercado.
El mercado anticipa que los Earnings generarán previsiblemente movimientos en el precio de las acciones. Por lo tanto, la demanda de Calls y Puts aumentará a medida que se acerque la fecha del evento, lo que incrementará progresivamente su precio y VI.
Una vez que se divulguen los resultados de la empresa, la demanda de Calls y Puts disminuirá abruptamente, independientemente del comportamiento final del precio del subyacente o la acción, lo que provocará una caída consecuente en su VI.
Timing o momento oportuno
Si abres una posición larga de opciones demasiado cerca de los Earnings, el costo puede ser elevado debido a la alta volatilidad implícita.
Si vendes una opción demasiado lejos, tienes el problema opuesto: la elevación natural en la volatilidad implícita trabaja en contra, ya que las opciones tienden a mantener su valor en la antesala de los Earnings.
Estrategia
El último aspecto a tener en cuenta es la estrategia que se está implementando.
Aquí se abre un amplio abanico de posibilidades según el perfil y los objetivos del inversor.
Estrategias
Ahora que hemos examinado algunas de las consideraciones previas a operar opciones antes de Earnings, exploremos algunas de las estrategias comúnmente utilizadas para operar en este contexto.
Compra PUT / CALL
Es la estrategia de opciones más simple.
Consiste simplemente en comprar una opción de compra o venta y apostar a que el precio se moverá a tu favor lo suficiente como para cubrir el costo de la opción.
Es posible estar en lo correcto en cuanto a la dirección pero equivocado en cuanto a la magnitud del movimiento y no obtengamos ganancias.
Aun así, el riesgo sigue estando limitado al costo de la opción.
Cash Secured Put
Esta es una estrategia común para aquellos que buscan generar ingresos mientras esperan que el precio de una acción caiga.
Se puede adaptar esta estrategia para operar antes de los Earnings, pero el riesgo es más elevado debido al aumento de volatilidad.
Algunos operadores optan por vender una Put en el dinero o ligeramente dentro del dinero con la suposición de que la subsiguiente disminución en la volatilidad implícita les será rentable.
Si están equivocados, terminarán siendo propietarios de una acción a un precio que está por encima de lo que se está negociando.
Si planeas utilizar esta estrategia, asegúrate de que te guste la acción que estás negociando.
Vertical Spread
El Vertical Spread, también conocido como spread de débito o crédito, es una estrategia ligeramente más compleja que el hecho de comprar o vender una opción individualmente.
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👉 Únete a la Comunidad MTOEsta estrategia es adecuada entre aquellos que desean operar de manera direccionada, pero con un riesgo limitado.
En esencia, el spread vertical implica la compra y venta simultánea de dos opciones del mismo tipo (Calls o Puts), pero con diferentes precios de ejercicio (strikes).
Esto puede crear un crédito neto en tu cuenta (un spread de crédito) o ayudar a mitigar el costo de la opción larga (un spread de débito).
Hay tener en cuenta que, si bien el spread vertical limita el riesgo, también limita el potencial de ganancias. En otras palabras, aunque puede reducir significativamente el costo inicial de la operación, también limita la cantidad máxima que se puede ganar.
Por lo tanto, es importante buscar el equilibrio entre riesgo y recompensa al implementar esta estrategia.
Long Straddle / Long Strangle
La diferencia principal entre un Straddle y un Strangle es la separación entre los precios de ejercicio de las opciones de compra y venta, pero básicamente buscan lo mismo.
El Long Straddle o Long Strangle es una buena estrategia cuando esperas un gran movimiento en el activo subyacente al momento de su reporte, pero no estás seguro de la dirección.
Esta estrategia es especialmente apropiada para las empresas más volátiles en el mercado, ya que sólo es necesario acertar en cuanto a la magnitud del movimiento; la dirección está cubierta.
Sin embargo, si el movimiento es de magnitud insuficiente, incurriremos en pérdidas debido al costo de ambas opciones.
Una alternativa es cerrar la posición antes del vencimiento. En este caso, procuraremos comprar antes de que la volatilidad implícita comience a aumentar, y cerraremos la posición (vendiendo) poco antes del día de Earnings (cuando teóricamente el valor de la volatilidad implícita esté en su punto más alto).
He querido presentar algunas de las estrategias más comunes, si bien somos conscientes de que existen muchas más opciones y posibilidades en todos los contextos.
Para no extender demasiado el artículo, he optado por incluir únicamente estas.
Conclusiones
En este mundo de las opciones, he observado que hay quienes evitan las temporadas de Earnings a toda costa para operar, mientras que otros las buscan con el fin de aumentar sus rendimientos.
Es evidente que durante estas periodos las primas son más altas y se pueden obtener mayores beneficios, pero como siempre, la rentabilidad está asociada al riesgo, y es claro que el riesgo es mayor.
En todo caso, considero fundamental antes de abrir cualquier posición en opciones, asegurarse de si entre la fecha de apertura de la operación y su vencimiento hay publicación de resultados, ya que el riesgo puede variar considerablemente de un caso a otro.
En mi caso, sí opero antes de Earnings, siempre y cuando identifique alguna operación que me parezca adecuada, con un margen de seguridad considerable, y llevando a cabo un seguimiento constante de la operación.
Es fundamental ser consciente de los posibles riesgos involucrados y tomar medidas para mitigarlos.
Esto puede implicar utilizar estrategias de gestión de riesgos, establecer límites claros para las pérdidas y mantener una disciplina rigurosa en cuanto a la gestión de la operación.
En última instancia, la prudencia y la diligencia son fundamentales siempre, pero aún más si cabe al operar durante las temporadas de Earnings, ya que pueden ofrecer oportunidades lucrativas, pero también conllevan un mayor nivel de riesgo.
Hasta aquí hemos llegado por hoy.
Si tienes alguna pregunta, no dudes en enviar un correo electrónico o dejar un comentario abajo.
Muchas gracias por tu tiempo.
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Descargo de responsabilidad: La información proporcionada tiene únicamente propósitos educativos y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. La estrategia presentada podría no ser apropiada para inversores sin experiencia en opciones negociadas en bolsa. Cualquier persona interesada en esta estrategia debe llevar a cabo su propia investigación y consultar a un asesor financiero autorizado.