En el artículo de hoy sobre opciones financieras exploraremos la estrategia conocida como Jade Lizard.
Esta muy interesante táctica se presenta como un híbrido entre la venta de un Strangle y la venta de un Iron Condor.
En esencia, la estrategia Jade Lizard implica la venta de un spread de opciones de compra (Bear Call Spread o Call Credit Spread) y la venta de una opción Put fuera del dinero (OTM).
Se puede definir, en términos generales, como una venta de Strangle, pero con un riesgo limitado en el lado Call para minimizar pérdidas potenciales.
Jade Lizard. Transforma la complejidad en oportunidad
¿Qué es un Jade Lizard?
La estrategia de opciones de Jade Lizard es una estrategia en la que el inversor busca cobrar una prima y limitar el riesgo en una dirección.
Para construir una estrategia de opciones Jade Lizard, el inversor venderá una opción Put fuera del dinero (OTM) y, simultáneamente, venderá un Bear Call Spread también fuera del dinero.
El objetivo de la estrategia es recolectar prima, donde la cantidad obtenida por la venta de la opción Put y por el spread sea mayor que la diferencia entre las dos opciones Call.
De esta manera, la operación tiene un riesgo cero en el lado alcista.
El Jade Lizard se clasifica como una estrategia de riesgo ilimitado, dado que a medida que la acción experimenta una tendencia contraria a nuestra opción de venta (muy bajista), la pérdida máxima puede llegar a ser indefinida. Sin embargo, ya sabemos que existen medidas para mitigar esta posibilidad.
Momentos para la estrategia
La elección del momento adecuado es esencial en el mundo de las opciones, y Jade Lizard no es la excepción. En numerosas ocasiones esta estrategia brilla con luz propia justo antes de los informes de resultados de las empresas. En este período, la volatilidad tiende a aumentar debido a la incertidumbre del mercado, ofreciendo una oportunidad ideal para beneficiarse de la posterior caída de volatilidad.
Por lo tanto, para aumentar la probabilidad de éxito tendremos en cuenta elementos clave como el índice de volatilidad alto y el percentil también elevado. Asimismo, un sentimiento neutral también es conveniente. Estamos hablando de una estrategia neutral / alcista.
Riesgos a evitar
Debemos evitar la aplicación de la estrategia Jade Lizard en situaciones en las que se prevea un descenso marcado del mercado. En tales escenarios, esta estrategia no es la más adecuada, ya que, si no gestionamos bien la operación, existe el riesgo de incurrir en pérdidas significativas.
Estructura y ejemplo práctico
Vamos a seleccionar a la empresa INTC, que publicará sus resultados unos días después de la redacción de este artículo. Por lo tanto, nos dirigimos al bróker para llevar a cabo la operación con datos reales en este momento:
La cotización actual es de 49 $.
Realizamos las siguientes transacciones:
- Vendemos un contrato Put con un precio de ejercicio (strike) de 44 $ (delta 0,19) y vencimiento el 1/3/24, recibiendo una prima de 0,85 $.
- Vendemos un contrato Call con un precio de ejercicio de 54 $ y vencimiento el 1/3/24, recibiendo una prima de 0,95 $.
- Compramos un contrato Call con un precio de ejercicio de 55 $ y vencimiento el 1/3/24, pagando una prima de 0,70 $.
En consecuencia, iniciamos la operación con un ingreso neto de 1,10 $ (110 $).
Escenarios
- Nuestro beneficio máximo se conoce de antemano: serán los 110 $ que recibimos como prima al abrir la operación. Este escenario se materializará siempre que el precio de las acciones de Intel se mantenga en el rango entre 44 $ y 54 $.
- A medida que el precio oscile entre 54 $ y 55 $, veremos una disminución progresiva de este beneficio, y a partir de los 55 $, obtendremos un beneficio constante de 10 $, independientemente del precio que supere dicha cifra. Este cálculo se obtiene restando los 100 $ perdidos debido a la diferencia entre los contratos Call y la prima inicial que ingresamos.
- Por el otro lado, si el precio desciende por debajo de 44 $, nuestras ganancias comenzarán a disminuir, y a partir de 42,9 $ (nuestro punto de equilibrio, donde no hay pérdidas ni ganancias), incurriremos en pérdidas que aumentarán a medida que el precio continúe descendiendo. Es crucial tener en cuenta estos rangos y puntos de equilibrio al evaluar la viabilidad y el riesgo asociado con la operación.
Por ende, siempre y cuando el precio se mantenga por encima de los 42,9 $, el resultado de la operación será positivo, ya sea en mayor o menor medida. Por el contrario, si el precio desciende por debajo de los 42,9 $, el resultado será negativo.
Defensa de la estrategia
En todas las estrategias de opciones no existe una única manera de defender la posición; más bien, hay diversas alternativas, y la elección entre ellas dependerá de la habilidad y objetivos específicos del inversor. Vamos a ver alguna:
Acelera tu aprendizaje viendo cómo operamos en directo.
👉 Únete a la Comunidad MTO- En un escenario favorable consideraremos la posibilidad de cerrar la posición antes del vencimiento. Puede ocurrir que en un momento dado la operación pueda estar temporalmente en pérdidas pero se encuentra dentro del rango deseado, por lo que será necesario esperar hasta el vencimiento para materializar las ganancias.
- Si el precio se mueve en contra de nuestro contrato Put, es decir, experimenta un descenso, tenemos la opción de realizar un roll over en ese contrato y no llevar a cabo ninguna otra acción. Pero también existe la posibilidad, además de efectuar el roll over, de cerrar nuestro spread. Si deseamos mantener una protección, podemos abrir otro spread a un precio inferior (recordemos que estamos hablando de vender un Call y comprar otro a un precio superior como medida de protección), lo cual probablemente resulte en otro beneficio.
Como mencioné, las posibilidades son numerosas y dependerán principalmente de los objetivos y del nivel de riesgo que el inversor esté dispuesto a asumir.
Consideraciones finales
Esta estrategia resulta bastante lógica, ya que defender las posiciones en el lado de la caída del subyacente es considerablemente más sencillo que en el lado alcista. En primer lugar, una acción puede incrementarse hasta el infinito, pero tiene un límite inferior en 0. Además, ante una disminución del subyacente, la volatilidad tiende a aumentar, lo que generalmente nos permite ingresar una prima significativa en el siguiente roll over. Esta situación no sucede con el lado alcista, donde las subidas suelen ir acompañadas de descensos en la volatilidad.
El Jade Lizard podemos verlo como una venta de un Strangle pero limitado en pérdidas por el lado de las Call (que como decimos es el más complicado de defender).
Es momento de concluir.
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