Hoy exploraremos los motivos que pueden llevar a un inversor en opciones financieras a elegir entre las dos formas de Vertical Spreads, como son los Debit Spreads y los Credit Spreads.
¿Es más conveniente comenzar con posiciones de crédito o de débito?
¿Cuál de estas estrategias debería ser la preferida y por qué?
Cada estrategia presenta sus propias ventajas y consideraciones, y la selección entre ellas dependerá de varios factores, como el contexto del mercado y las expectativas individuales del operador.
Aunque, como veremos, una de ellas destaca sobre la otra en términos de ventajas.
Y es que algunas estrategias en el mundo de las opciones financieras pueden parecer similares en términos de riesgo y estructura gráfica, sin embargo, son en realidad inversas entre sí.
¿Qué son los Vertical Spreads?
Los Vertical Spreads, o spreads verticales, son estrategias de negociación de opciones financieras que involucran la compra y venta simultánea de opciones del mismo tipo (ya sea de compra o de venta) en el mismo activo subyacente pero con diferentes precios de ejercicio.
Hay dos tipos principales de Vertical Spreads:
- Vertical Spread de débito. En esta estrategia, se compra una opción y simultáneamente se vende otra opción del mismo tipo (ya sea de compra o de venta) en el mismo activo subyacente, pero con diferentes precios de ejercicio. La opción comprada tendrá un precio más alto que la opción vendida. Esta estrategia requiere el pago de una cantidad neta para abrir la posición, lo que se conoce como un débito neto. Aquí distinguiremos:
- Call Debit Spread (o Bull Call Spread)
- Se compra una opción de compra (Call) y simultáneamente se vende otra opción de compra con el mismo vencimiento, pero a un precio de ejercicio más alto. La diferencia de primas representa un débito para el inversor. El objetivo es que el precio del activo subyacente aumente lo suficiente como para que la opción comprada genere más valor que la opción vendida, obteniendo así una ganancia neta.
- Put Debit Spread (o Bear Put Spread)
- Se compra una opción de venta (Put) y simultáneamente se vende otra opción de venta con el mismo vencimiento, pero a un precio de ejercicio más bajo. La diferencia de primas representa un débito para el inversor. El objetivo es que el precio del activo subyacente disminuya lo suficiente como para que la opción comprada genere más valor que la opción vendida, obteniendo así una ganancia neta.
- Vertical Spread de crédito. En esta estrategia, se vende una opción y simultáneamente se compra otra opción del mismo tipo (ya sea de compra o de venta) en el mismo activo subyacente, pero con diferentes precios de ejercicio. La opción vendida tendrá un precio más alto que la opción comprada. Esta estrategia genera un crédito neto debido a la diferencia en los precios de las opciones. Aquí nos encontramos con:
- Call Credit Spread (o Bear Call Spread)
- Implica vender una opción de compra (Call) y comprar otra opción de compra con el mismo vencimiento, pero a un precio de ejercicio más alto. La diferencia de primas se convierte en un crédito para el inversor. El objetivo es que ambas opciones expiren sin valor, lo que permite al inversor conservar el crédito recibido como ganancia.
- Put Credit Spread (o Bull Put Spread)
- Implica vender una opción de venta (Put) y comprar otra opción de venta con el mismo vencimiento, pero a un precio de ejercicio más bajo. La diferencia de primas se convierte en un crédito para el inversor. El objetivo es que ambas opciones expiren sin valor, permitiendo al inversor conservar el crédito recibido como ganancia.
Como vemos, ambas implican comprar una opción y vender otra opción, pero difieren en la relación entre las opciones compradas y vendidas, así como en su impacto en el saldo de efectivo de la transacción inicial.
En un spread débito, el inversor paga más por la opción que compra de lo que recibe por la opción que vende. Esto resulta en un costo inicial para abrir la posición, lo que se traduce en un débito en la cuenta del inversor. Sin embargo, la estructura de riesgo y recompensa de esta estrategia es tal que el inversor puede obtener ganancias si el precio del activo subyacente se mueve en la dirección esperada.
Por otro lado, en un spread crédito, el inversor recibe más por la opción que vende de lo que paga por la opción que compra. En este caso, el inversor recibe un crédito en su cuenta al abrir la posición. Aunque la apariencia gráfica y el perfil de riesgo pueden parecer similares al de un spread débito, la dinámica subyacente son opuestas. En un spread crédito, el inversor busca beneficiarse de la decadencia del valor temporal de las opciones vendidas, o de un movimiento limitado o en contra de la dirección esperada del precio del activo subyacente.
Debit Spread vs Credit Spread
Si, por ejemplo, comparamos las estrategias Call Debit Spread y Put Credit Spread, podemos observar que comparten el mismo enfoque de riesgo y sus gráficos muestran una estructura similar.
Ambas estrategias están diseñadas para beneficiarse de movimientos alcistas en el mercado financiero.
La distinción entre ambas radica en el método de entrada: en el Call Debit Spread, el inversor asume un desembolso inicial al ingresar a la posición, mientras que en el Put Credit Spread, el inversor recibe un crédito al inicio de la operación debido a que el valor de la venta de la opción es mayor que el valor de compra.
¿Cuáles son las consideraciones para elegir entre una u otra estrategia?
Las posiciones de débito tienden a rendir mejor cuando se inician en un entorno de baja volatilidad implícita. ¿Por qué? Porque si se inician en un período de baja volatilidad implícita y la volatilidad se expande, por ejemplo, antes de un importante informe de empleo u otro evento de mercado significativo, estas posiciones generan resultados más rápidamente a medida que la volatilidad aumenta. Sin embargo, ¿qué sucede si se abren en momentos de alta volatilidad y la misma disminuye? En ese caso, las posiciones de débito se verán perjudicadas.
Por otro lado, en las posiciones de crédito ocurre exactamente lo contrario. Es preferible iniciarlas en períodos de alta volatilidad y esperar a que la volatilidad se reduzca, ya que esto favorecerá a las posiciones de crédito.
Acelera tu aprendizaje viendo cómo operamos en directo.
👉 Únete a la Comunidad MTOLa balanza se decanta por los Credit Spreads
A pesar de todo, mi preferencia personal siempre es iniciar las posiciones con un crédito en lugar de un débito.
Una de las razones radica en la facilidad de ajuste y defensa de las estrategias.
Resulta mucho más sencillo y ofrece más alternativas defender una posición de crédito que una de débito. Esto se debe a que, en la mayoría de los casos, cuando buscamos realizar un «roll over», estamos tratando de extender la fecha de vencimiento de la posición debido a que no está funcionando a nuestro favor.
Al hacer un «roll over» en una posición de débito, generalmente resultará en la necesidad de desembolsar más dinero al realizarlo.
En las posiciones de crédito, al realizar un «roll over», existe una alta posibilidad de que se obtenga un crédito adicional.
En resumen, al realizar un «roll over» en una posición de crédito, existe una alta probabilidad de que el inversor reciba créditos adicionales en lugar de tener que realizar un desembolso de dinero extra. Esto ofrece flexibilidad y una ventaja financiera al defender y ajustar estrategias de crédito en comparación con las estrategias de débito.
Otra razón radica en que en las posiciones débito voy a tener theta negativo. Voy a estar con un strike que va a tener un siempre un theta más alto que el otro. El strike de compra tiene un theta que está más alto que el strike de venta, por lo tanto, eso va a hacer que siempre tenga theta negativo, es decir, el tiempo está en nuestra contra.
En el caso de las posiciones crédito, tenemos theta positivo, en donde el theta está a nuestro favor, es decir, el contrato se va desgastando de tal manera que lo que nos interesa es que este contrato llegue a valor cero que ya que expire sin valor es lo que nos interesa en las posiciones crédito, por eso el tiempo corre a nuestro favor.
Consideraciones finales
Los Vertical Spreads pueden ser una forma de limitar el riesgo y el potencial de ganancia en comparación con simplemente comprar o vender opciones individuales.
Al optar por esta técnica, se puede limitar el riesgo al tiempo que se conserva una cierta flexibilidad en cuanto a las expectativas de ganancia. La capacidad de controlar tanto el costo como el beneficio potencial la convierte en una estrategia interesante para aquellos que desean equilibrar la búsqueda de retornos con la gestión prudente del riesgo.
Nunca está de más destacar que, como con cualquier estrategia de inversión, los Vertical Spreads no están exentos de riesgos y requieren un entendimiento sólido del mercado y de las opciones.
El inversor deben realizar un análisis exhaustivo de sus objetivos financieros, tolerancia al riesgo y situación personal antes de embarcarse en operaciones con Vertical Spreads o cualquier otra estrategia de inversión.
Agradezco sinceramente tu atención y tiempo dedicado a la lectura de este artículo.
Ante cualquier pregunta o sugerencia no dudes en ponerte en contacto conmigo.
Publicidad
El matched betting es una actividad sin riesgo que te permite ganar entre 400 € y 500 € al mes invirtiendo unas 4 o 5 horas a la semana. No te convertirá en millonario, pero puede ser un buen complemento para tus ingresos. Puedes informarte aquí.