Opciones financieras (47): Vega

Definición de Vega

El precio de las opciones aumenta o disminuye según cambia la volatilidad, suponiendo que todos los demás factores permanecen constantes.

Vega indica cuánto cambiará el precio de una opción por cada punto porcentual de cambio en la volatilidad implícita del activo subyacente.

Como sabemos, la volatilidad tiene un papel crucial, ya que una mayor volatilidad generalmente aumenta el precio de las opciones. Esto se debe a que un mayor movimiento potencial del precio del subyacente aumenta las probabilidades de que la opción termine «en el dinero».

• Para opciones compradas Vega es positivo

• Para opciones vendidas Vega es negativo

Vega es mayor para las opciones «at the money» (en el dinero) y disminuye a medida que nos alejamos de este punto.

Como curiosidad diremos que, aunque Vega se incluye en «las griegas», en realidad no es una letra griega.

Factores que afectan a Vega

Plazo de la opción

Vega tiende a ser mayor para las opciones con más tiempo hasta su vencimiento. Esto se debe a que las opciones a largo plazo tienen más tiempo para que ocurra un evento que pueda causar un cambio significativo en el precio del activo subyacente, lo que incrementa la importancia de la volatilidad.

Precio del subyacente y el strike

Vega también varía dependiendo de la relación entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio (strike). Generalmente, Vega es más alto cuando el precio del subyacente está cerca del strike, ya que en estos casos, pequeños cambios en la volatilidad pueden tener un gran impacto en la probabilidad de que la opción termine en el dinero.

Tipos de activos

Diferentes tipos de activos pueden tener diferentes niveles de vega debido a sus características inherentes de volatilidad. Por ejemplo, las opciones sobre acciones de tecnología tienden a tener una vega más alta en comparación con las opciones sobre acciones de empresas más establecidas y menos volátiles.

Estrategias basadas en Vega

Los operadores utilizan Vega para diseñar estrategias que se benefician de cambios en la volatilidad.

Los vendedores de opciones buscan una volatilidad implícita alta, ya que al reducirse, disminuirá el valor del contrato abierto, lo que les resulta beneficioso. Si desean recomprar el contrato, podrán hacerlo a un precio más bajo.

Por otro lado, los compradores de opciones prefieren una volatilidad implícita baja. Un aumento en la volatilidad implícita incrementará el valor del contrato abierto, permitiéndoles venderlo a un precio más alto.

Vega es la causa por la que muchos principiantes en opciones pierden dinero, incluso si aciertan en la dirección del activo subyacente.

Por ejemplo, si prevemos un aumento en el precio del activo subyacente y compramos opciones Call (para beneficiarnos de esa subida) sin considerar la volatilidad, podría suceder que estemos pagando un alto valor extrínseco (debido a una volatilidad alta).

Supongamos que el precio del subyacente sube como esperábamos, pero al mismo tiempo la volatilidad implícita empieza a disminuir, erosionando el valor de nuestra opción. Así, lo que ganamos por Delta (debido al movimiento del subyacente) es menor que lo que perdemos por Vega (debido a la caída de la volatilidad).

Ejemplo práctico

Supongamos que estamos interesados en comprar una opción Call sobre las acciones de la empresa Nike, cuyo precio actual es de 100 $. La opción Call tiene un precio de ejercicio (strike price) de 105 $ y vence en tres meses. La prima (precio) de esta opción es de 3 $, todo el cual es valor extrínseco ya que la opción está fuera del dinero (OTM).

Escenario Inicial

• Precio actual de Nike: 100 $

• Precio de ejercicio de la opción Call: 105 $

• Prima de la opción: 3 $

• Valor intrínseco: 0 $ (ya que está OTM)

• Valor extrínseco (volatilidad): 3 $

• Volatilidad implícita actual: 30%

• Vega de la opción: 0,15 (esto significa que por cada 1% de cambio en la volatilidad implícita, el precio de la opción cambiará en 0,15 $).

Supuesto movimiento del subyacente

Supongamos que el precio de las acciones de Nike sube a 104 $ antes de que la opción expire. La opción sigue estando OTM ya que el precio del subyacente no ha alcanzado el precio de ejercicio de 105 $.

Cambio en la volatilidad implícita

Simultáneamente, la volatilidad implícita disminuye de 30% a 20%. Dado que Vega es 0,15, la disminución de 10 puntos porcentuales en la volatilidad implícita afecta el valor extrínseco de la opción:

• Cambio en el valor de la opción debido a Vega = 0,15 * 10 = 1,50 $

Valor final de la opción

• Nuevo valor intrínseco: 0 $ (sigue estando OTM)

• Nuevo valor extrínseco: 3 $ – 1,50 $ = 1,50 $ (debido a la disminución de la volatilidad)

• Nueva prima de la opción: 1,50 $

Ganancia / Pérdida neta

Comparando el valor inicial y final de la opción:

• Precio inicial de la opción: 3 $

• Precio final de la opción: 1,50 $

• Pérdida neta: 1,50 $

Aunque el precio del subyacente subió, la disminución de la volatilidad implícita erosionó significativamente el valor de la opción, resultando en una pérdida neta.

Este ejemplo muestra cómo la Vega puede impactar de manera significativa el valor de una opción, subrayando la importancia de considerar la volatilidad implícita al invertir en opciones.

He intentado ofrecer un ejemplo claro para ilustrar cómo Vega afecta a las opciones, aunque es importante insistir en que este escenario hipotético se cumple si todos los demás factores permanecen constantes.

Para finalizar

Vega mide cuánto varía el precio de una opción cuando cambia la volatilidad implícita. La volatilidad es un factor crucial que impacta significativamente en el precio de las opciones, por lo que es fundamental diseñar estrategias que se beneficien de sus cambios.

Además, el valor de Vega se ve influenciado por varios factores, como el tiempo hasta el vencimiento de la opción, la relación entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio (strike), y el tipo de activo en cuestión.

Comprender cómo los cambios en la volatilidad afectan el precio de las opciones permite a los inversores crear mejores estrategias y gestionar el riesgo de manera más eficiente.

Gracias por tomarte el tiempo de leer este artículo. Espero que haya proporcionado una visión clara sobre el concepto de Vega y su relevancia en el mundo de las opciones financieras.

Si tienes alguna pregunta o sugerencia, no dudes en hacérmela saber.

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Descargo de responsabilidad: La información proporcionada tiene únicamente propósitos educativos y no debe considerarse como asesoramiento de inversión. La estrategia presentada podría no ser apropiada para inversores sin experiencia en opciones negociadas en bolsa. Cualquier persona interesada en esta estrategia debe llevar a cabo su propia investigación y consultar a un asesor financiero autorizado.